GLJ 리서치가 테슬라 전망을 하향 조정하면서 로보택시 사업의 리스크가 커지고 있다는 이유로 '매도' 의견을 유지했습니다.

• 01 매도 의견의 근거가 실적 지표가 아니라 로보택시 상용화 일정이라는 점에서, 반박 여부는 규제 승인과 실주행 데이터로 갈립니다.
• 02 성장 서사에 기댄 밸류에이션은 실적이 아니라 일정 지연만으로도 재평가 대상이 되므로, 분기 실적보다 마일스톤 달성 여부가 선행 지표입니다.
• 03 개별 하우스의 소수 의견인지 컨센서스 이동의 초기 신호인지는 향후 2~3주간 다른 애널리스트의 목표주가 조정 흐름으로 확인됩니다.
• 04 자율주행 밸류에이션이 재조정되면 라이다·반도체·보험 등 연관 밸류체인으로 파급될 수 있습니다.

우루과이 중앙은행이 물가상승률이 목표치를 밑도는 가운데 4회 연속 통화정책 회의에서 기준금리를 동결했습니다.

• 01 물가 목표 하회에도 동결을 택했다는 것은 인플레이션보다 환율 방어와 실질금리 유지에 무게를 뒀다는 뜻입니다.
• 02 4회 연속 동결은 일시적 관망이 아니라 정책 기조 자체가 고정된 상태에 가깝습니다.
• 03 신흥국 통화정책이 자국 물가보다 미국 금리 경로에 종속되는 패턴이 반복되고 있음을 보여줍니다.
• 04 실질금리가 높게 유지되면 현지 내수와 기업 자금조달 여건에는 시차를 두고 부담으로 작용합니다.

채권 트레이더들이 다시 포지션을 바꾸고 있습니다. 연준이 2027년에 금리 인하로 방향을 틀 가능성에 대비한 헤지 수요가 늘고 있다는 내용입니다.

• 01 핵심은 인하 여부가 아니라 인하 시점 기대의 이동이며, 이 기대 변화가 커브와 듀레이션 포지션에 먼저 반영됩니다.
• 02 헤지 수요 증가는 방향성 확신이 아니라 시나리오 불확실성이 커졌다는 신호로 읽는 편이 정확합니다.
• 03 인하 기대가 앞당겨지면 장기물 수요와 함께 고밸류에이션 성장주의 할인율 가정도 동시에 흔들립니다.
• 04 2027년까지 시계가 길어졌다는 것은 단기 지표 한두 개로는 이 기대가 쉽게 뒤집히지 않는다는 의미이기도 합니다.